Align大漲6.95% 選舉結束美股大漲(投組YTD +10.43%)

投組成分個股

市場指數

口腔裡的大牛股艾利科技

艾利科技股份有限公司Align Technology是一家牙齒矯正器和牙科3D數字掃描儀製造商，設計、生產和銷售著名的隱適美系統Invisalign。同時，它也為牙科從業人員提供培訓，提供在線ClinCheck應用程序模擬治療方案。此外，它也製造和銷售正畸掃描和CAD(計算機輔助設計)設備。也是標普500成分股之一。

艾利技術公司是隱形牙齒矯正器第一品牌公司，對追求美觀的病人來說，隱形牙套是一個完美的選擇。產品在過去十年迅速成為矯正市場的領頭羊，旗下產品Invisalign隱適美是美國公司Align Technology(NYSE: ALGN)旗下的主要品牌，是隱形牙套的鼻祖，也是進口牙套當之無愧的龍頭。公司成立於1997年，其產品於次年獲得美國FDA許可。

一，基本業務分析
公司目前89%的收入來源於隱形矯正牙套業務，11%來源於掃描儀業務。



1、隱形矯正牙套業務
“隱適美”是一種定制化隱形矯正方案。“隱適美”牙套使用一種高彈性塑料製作而成，作為該種材料和相應技術的發明者，公司享有這種塑料成分的專利。一個矯正患者在全療程內一般需要更換幾十副隱適美牙套，每副牙套均是根據系統精準模擬出的患者各個階段牙齒形態定制，頻率大概為兩週一換。2016年公司已推出一周一換的新一代隱適美，可以將治療時間縮短50%。

2、掃描儀業務
iTero掃描儀是一種可以快速進行口腔掃描的掃描儀，可以結合隱適美模擬電腦模擬系統使用，也可以單獨使用。相較於傳統的物理取模，它具有快捷、方便、舒適的優勢。

二，核心驅動力
隱形矯正市場是一個快速發展中的行業。由於價格相對高昂(傳統矯正的2-3倍)，對於包括中國在內的眾多新興市場，無托槽隱形矯正技術的普及程度是在近幾年居民消費能力大幅提高的情況下才開始迅速發展的。僅就中國市場舉例，2015年的隱形矯正案例只有不到6萬例，而潛在的用戶群體非常龐大(醫學研究表明亞洲地人種存在牙齒畸形錯位問題的超過半數，其中轉化率只要達到1%就能達到百萬級別)。目前艾利科技的收入構成中，北美市場仍佔大頭(2017年上半年：60%)，而新興市場仍然有較大的發展空間。隨著海外市場認證醫生的數量赶超北美市場，海外市場的份額有望進一步提升。

　　其行業需求持續增長，且對於傳統牙套具有明顯的替代性競爭，而其行業地位穩固，作為隱形矯正技術的開拓者，隱適美在全球隱形牙套市場中佔據90%的市場份額。由於隱適美牙套使用一種高彈性塑料製作而成，作為該種材料和相應技術的發明者，公司享有這種塑料成分的專利，專利技術中的核心部分於2017年到期。公司利用專利到期前的獨占期，以北美市場出發，在全球建立了龐大的營銷網絡，對超過12萬名牙醫進行了認證。由於熟悉一套無托槽技術方案的時間及學習成本，已加入隱適美認證牙醫網絡的正畸醫師轉換成本較高。此外，隱適美這項技術目前已經積累了超過400萬例的成功案例，這使得它相對後加入的競爭者而言，對牙醫在學術交流方面具有較大吸引力。近十年它的業務迅速發展也使得隱形矯正在整個牙齒正畸的比例大幅提升。

　　從產業鏈角度來看，口腔醫學產業鏈大致可分為上游材料設備供應商(Align公司屬於此類)，中游的口腔診所醫院等服務機構，下游客戶。我們日常都說牙醫很賺錢，確實口腔醫院診所的核心資源在於醫生，口腔連鎖醫院實際上要做強做大並非那麼容易，一是同行的競爭激烈，二是核心資源醫生並不那麼穩定，有能力的醫生很容易自己新成立診所或者要求比較高的股份，這就給管理和成本都帶來負擔。(原文)