2017諾貝爾經濟學獎得主的操盤方法~輸者贏者效應

行為經濟學之父理察·塞勒（英語：Richard H. Thaler，1945年9月12日－），生於美國新澤西州東奧蘭治，是一位美國經濟學家、芝加哥大學布思商業學院拉爾夫和多蘿西凱勒傑出服務教授。他是行為金融學的最知名的理論家之一。由於他在行為經濟學的卓越貢獻，因此獲得2017年諾貝爾經濟學獎。

塞勒在行為金融學領域曾提出了著名的 “輸者贏者效應”。
根據弱勢有效市場假說，一個投資者無法利用過去的價格信息來獲得超額收益，也就是說股票價格純粹服從隨機遊走，但理查德 · 塞勒等提出了 “輸者贏者效應”，即投資者對過去輸者組合過分悲觀，對過去的贏者組合過分樂觀，導致股價偏離其基本價值，待一段時間之後市場自動修正，前期的輸者將贏得正的超額收益，前期贏者的超額收益則為負。

據此，塞勒等提出了預測股票收益的新方法：採用反轉策略買進過去 3 至 5 年內輸者組合，賣出贏者組合，這一策略可以使投資者在未來 3 至 5 年內獲得超額收益。

1993年，塞勒和Russell Fuller基於行為金融學理論創建名為「Fuller & Thaler Asset Management」的基金公司，專注美國小企業股。FTHSX

在他的行為經濟學理論下，公司替摩根大通管理的一隻基金Undiscovered Managers Behavioral Value Fund（UBVLX）表現優異，在過去五年中大多數時間裏都跑贏了標普500指數。


該公司的核心理念是，投資者都會犯錯，公司的目的就是找出這些錯誤。

該基金公司簡介，其中還引用了塞勒在電影《大賣空》中的一句臺詞：「把人想象成以邏輯指導行為的動物，實在是瘋狂之舉。」

摩根大通委託這家基金公司管理的UBVLX投資依據就是投資者的行為偏差。如投資者對老舊、負面資訊的過度反應，或者投資者對新生、積極資訊的不理不睬等。UBVLX