升息周期下的安聯四季還能豐收嗎??

2013年開始美國10年券利率反覆築底向上

2013年開始四季豐收淨值反覆做頭向下

20180228四季豐收基金月報

https://tw.allianzgi.com/documents/mDDO20

FED 2020年升息至接近3.4%

Fed 週三(2018/3/21)調升美國關鍵利率，即使 Fed 對經濟預期更加樂觀，但仍維持今年升息三次的劇本。

這是 Fed 主席鮑爾 (Jerome Powell) 首次會議，Fed 避免其利率政策傳達出任何過度鷹派的訊號。Fed 維持 12 月時的預期，即今年升息三次，這也符合了許多經濟學家的預期，因為他們認為三月會議上不會為四次升息定調。但 Fed 確實推升他們對 2019 年和 2020 年升息的預期。

Bloomberg利率點陣圖

https://www.bloomberg.com/graphics/fomc-dot-plot/

一如廣泛預期，Fed 調升其基準聯邦資金利率 0.25 個百分點至介於 1.5% 至 1.75% 區間，這是自 2015 年 12 月以降第六次調升 0.25% 的舉動。

Fed 聲明，「最近幾個月來，經濟前景已強化。」但也指出，家庭和企業固定投資「已從強勁的第四季數據緩和下來。」

Fed 目前預期，到 2020 年底之前，聯邦資金利率總共會調升 8 次一碼，其中包括今年三次，明年三次，2020 年兩次，到 2020 年底之前，利率將上升至接近 3.4%。(原文)

點陣圖是什麼？
聯準會(Fed)每三個月會公布一次利率預期的點陣圖，該點陣圖顯示了各聯儲銀行行長對短期和長期內聯邦基金利率的預期。
其中，點陣圖中的中值也就是整個聯準會(Fed)對聯邦基金利率的中值預期。
點陣圖並不是聯準會(Fed)的政策承諾，點陣圖顯示的是官員們認為未來可能怎樣，而不是未來應該怎樣。

點陣圖是聯準會(Fed)經濟預測總結的一部分，其中還包括經濟增長、通膨、失業率等的預期。點陣圖也不反應出未來將會發生什麼，點陣圖建立在“合適的貨幣政策”基礎上官員們做出的預測。

點陣圖在現實中應如何應用
比如一位鷹派官員，她認為現在的貨幣政策過於鴿派，她可能會預期未來的利率依然維持低位（因為FOMC可能在未來也保持鴿派的共識），但是她可能提高對通膨的預期，因為一個鴿派的聯儲會更快的推高通膨。
點陣圖還有一點很重要的是要看FOMC成員們觀點的差異大小。差異較大的情況下短期貨幣政策走向會更加撲朔迷離。